行情回顧

今日鋼價繼續(xù)小幅上漲。截至收盤，螺紋鋼主力合約收3799，較上一個交易日漲56個點，最高達到3809；熱卷主力合約收3899，較上一個交易日漲46個點，最高達到3905；焦煤主力合約收1400.5，較上一個交易日漲36.5個點；焦炭主力合約收2180，較上一個交易日漲38.5個點；鐵礦石主力合約收815，較上一個交易日漲1個點。今日黑色期貨，除了鐵礦外，均創(chuàng)造了本輪反彈的新高。截至16日16時，成材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價為3828元，較上一個交易日漲24元；熱卷均價為3894元，較上一個交易日漲14元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為870元，較上一個交易日跌10元；唐山準一級冶金焦價格為1860元，較上一個交易日持平；唐山遷安主導(dǎo)鋼廠鋼坯出廠價格為3610元，較上一交易日漲20元。

市場分析

今日鋼市繼續(xù)沿著反彈路線前行，多個品種告別昨日企穩(wěn)狀態(tài)再次小幅拉漲。其中螺紋、熱卷主流上漲20-30元，部分市場漲幅達到40-60元。市場上漲面擴大，大部分市場都加入漲價行列，同時上漲品種也在增多。除了建材和板材、型材、管材等品種也出現(xiàn)上漲情況，只是冷軋、中板等品種多地漲幅不及螺紋，以10-20元居多。從成交來看，蘇錫常、滬杭以及北京、山東一面都表現(xiàn)不錯，整體市場出貨狀況好于昨日，中間交易有所增加，終端也有改善，市場對政策的預(yù)期進一步升溫。

作為本周第三個星期五，黑色再次上漲。這使得6月份市場風(fēng)向?qū)Ρ?月出現(xiàn)了明顯反差。在商品市場之外，股市也是異常火爆，地產(chǎn)股頻頻上漲，深成指漲超1%實現(xiàn)7天連陽，兩市成交10677億元，連續(xù)三個交易日破萬億元，共有74只股票漲幅在9%以上。北向資金再度開啟掃貨模式，單邊凈買入再次超百億元，續(xù)創(chuàng)2月9日以來新高。這說明投資者非常看好政策暖風(fēng)，雖然5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善幅度偏弱，但市場估值已計入較多悲觀預(yù)期。而且市場越弱，對政策的期待越高。

連日來，多個部委、協(xié)會、各個行業(yè)主管部門等密地集發(fā)布刺激消費、投資、就業(yè)政策，甚至是財政、貨幣政策。隨著央行連續(xù)7個月加量續(xù)作MLF，操作利率下調(diào)10個基點，市場預(yù)期6月20日將發(fā)布的新一期LPR下調(diào)已是大概率事件。預(yù)計6月份1年期LPR和5年期以上LPR有可能出現(xiàn)非對稱下調(diào)，即1年期LPR可能下調(diào)0.05個百分點，5年期以上LPR下調(diào)0.15個百分點。這將帶動企業(yè)和居民貸款利率特別是居民房貸利率更大幅度下調(diào)，這個政策也直指房地產(chǎn)，被解讀為對地產(chǎn)放大招，帶動了市場看漲信心。日前大連、鄭州頒布了房地產(chǎn)新政，甚至福清打響“取消限售第一槍”，圍繞地產(chǎn)松綁或許進一步在全國展開。不過，需要注意一線城市和而三四線城市政策差別，另外關(guān)注存量貸款利率是否下調(diào)，如果下調(diào)，這說明這一輪政策調(diào)整力度非常大。

此外，國家發(fā)改委表示將抓緊出臺關(guān)于恢復(fù)和擴大消費的政策文件，預(yù)計一些政策將加快落實。尤其是注意專項債和有針對性的政策支持。

從產(chǎn)業(yè)面來看，本周表現(xiàn)正常淡季去庫節(jié)奏，周內(nèi)成交狀況改善不大，要是終端需求不及預(yù)期。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化造成需求差異化明顯加大，如新能源類汽車、新能源類出口、新能源類基建需求都表現(xiàn)不錯。但房地產(chǎn)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)就遜色得多。政策上需要密切關(guān)注發(fā)改委對鐵礦調(diào)研走訪及后續(xù)動作，部分客戶反饋大概率圍繞遏制鐵礦非理性上漲以及平控等方面還有后續(xù)動作，按照上半年產(chǎn)量增長現(xiàn)實，下半年要實現(xiàn)平控，意味需要更大的減產(chǎn)力度，但是，能減得下去嗎？

行情展望

從目前看，政策暖風(fēng)頻吹，市場政策預(yù)期較強，且到了上半年收尾階段，難免對下半年有各種猜想，包括經(jīng)濟復(fù)蘇和政策刺激力度。從現(xiàn)實角度來看，弱現(xiàn)實的特征仍然表現(xiàn)突出，這需要在強預(yù)期和弱現(xiàn)實下平衡節(jié)奏。目前反彈從股市、商品以及市場情緒等多個圍堵來看，尚未有結(jié)束，下周又進入端午節(jié)，需要重點關(guān)注政策出臺的時間和影響。如果低于預(yù)期，也難免會造成行情過熱之后的冷卻，出現(xiàn)適度回調(diào)行情。但短期內(nèi)，仍可能有上漲空間。

從盤面來看，黑色整體繼續(xù)反彈，只是鐵礦2401和2405出現(xiàn)了下跌。螺紋、熱卷、焦炭漲幅均超1%，焦煤漲超2.5%。螺紋10合約收3799，最高如期實現(xiàn)3809的高點，持倉197.5萬手，增倉2.7萬手。從前20席位持倉變化來看，多頭持倉增加3.9萬手，空頭持倉則減少1.9萬手，其中國泰君安凈多單增加1.4萬多手，中信更是減掉空單1.7萬余手而增加多單近1萬手，多空出現(xiàn)一增一減的明顯變化。從技術(shù)指標(biāo)看，日線繼續(xù)向上破位，到3800關(guān)口，如果得以鞏固繼續(xù)向上，下一目標(biāo)可能高點落在3850-3900區(qū)間。如果存在壓力，也可能出現(xiàn)適當(dāng)?shù)幕卣{(diào)整理，給持續(xù)上漲的行情適當(dāng)降溫。但反彈態(tài)勢目前未變，未出現(xiàn)明顯回調(diào)之前，繼續(xù)反彈對待。螺紋參考運行區(qū)間，3714-3850。